Delta neutre Qu'est-ce que Delta Neutral? Delta neutre est une stratégie de portefeuille composée de multiples positions avec compensation des deltas positifs et négatifs de sorte que le delta global des actifs en questions est nul. Un portefeuille neutre en delta équilibre la réponse aux mouvements du marché pour une certaine plage pour ramener la variation nette de la position à zéro. Delta mesure la variation du prix des options lorsque le prix des titres sous-jacents change. Rupture de Delta Neutral Au fur et à mesure que la valeur des actifs sous-jacents change, la position des Grecs passera d'être positif, négatif et neutre. Les investisseurs qui veulent maintenir la neutralité du delta doivent ajuster leurs avoirs en portefeuille en conséquence. Les opérateurs d'options utilisent des stratégies neutres pour profiter soit de la volatilité implicite, soit de la décroissance temporelle des options. De plus, des stratégies neutres en delta sont utilisées à des fins de couverture. Delta Neutral Basic Mechanics Les options de put longs ont toujours un delta allant de -1 à 0, tandis que les appels longs ont toujours un delta allant de 0 à 1. L'actif sous-jacent, généralement une position stock, a toujours un delta positif si la position Est une position longue et négative si la position est une position courte. Compte tenu de la position de l'actif sous-jacent, un commerçant ou un investisseur peut utiliser une combinaison de long et court appels et met à faire un portefeuille efficace delta zéro. Si une option a un delta de un et la position sous-jacente de l'action augmente de 1, le prix des options augmentera également de 1. Ce comportement est vu avec des options d'achat en profondeur dans le cours. De même, si une option a un delta de zéro et que le stock augmente de 1, le prix des options n'augmentera pas du tout (un comportement vu avec des options d'achat profondément hors de l'argent. Le prix augmentera de 0,50 pour chaque augmentation du stock sous-jacent Exemple de Couverture Neutre Delta Supposons que vous avez une position d'actions qui, selon vous, augmentera de prix à long terme, mais vous craignez que les prix puissent diminuer à court terme, Si vous choisissez de créer une position neutre sur le delta, supposons que vous possédez 200 actions de la société X, qui est cotée à 100 par action. Delta multiplié par le nombre d'actions.) Pour obtenir la position neutre delta, vous devez entrer dans une position qui a un delta total de 200 négatifs. Supposons que vous trouvez des options de vente au cours de la société X qui négocient avec un Delta de -0.5 Vous pourriez acheter 4 de ces options de vente, qui aurait un delta total de (400 x -0.5), ou -200. Avec cette position combinée de 200 parts de la société X et 4 longue à l'argent options de vente sur la société X, votre position globale est delta neutre. Options Stratégies de négociation: Comprendre la position Delta Figure 2: Hypothétique SampP 500 longues options d'achat. À ce stade, vous pourriez vous demander ce que ces valeurs delta vous disent. Utilisons l'exemple suivant pour illustrer le concept de delta simple et la signification de ces valeurs. Si une option d'achat SampP 500 a un delta de 0,5 (pour une option proche ou non), un virement d'un point (valeur de 250) du contrat à terme sous-jacent entraînerait une variation de 0,5 (ou 50) Valeur 125) dans le prix de l'option d'achat. Par conséquent, une valeur delta de 0,5 indique que pour chaque variation de valeur de 250 des contrats à terme sous-jacents, l'option change de valeur d'environ 125. Si vous étiez long, cette option d'achat et les futurs SampP 500 augmentent d'un point, votre L'option d'achat gagnerait environ 125 en valeur, en supposant qu'aucune autre variable ne change à court terme. Nous disons approximativement parce que comme les mouvements sous-jacents, delta va changer aussi. Soyez conscient que comme l'option obtient plus loin dans l'argent, delta approches 1.00 sur un appel et 1.00 sur un put. À ces extrêmes, il existe une relation un à un, proche ou réelle, entre les variations du prix du sous-jacent et les variations subséquentes du prix de l'option. En effet, aux valeurs delta de 1,00 et 1,00, l'option reflète le sous-jacent en termes de variations de prix. N'oubliez pas non plus que cet exemple simple ne suppose pas de changement dans d'autres variables comme celles-ci: Delta tend à augmenter à mesure que vous vous rapprochez de l'expiration pour les options proches ou à l'argent. Delta n'est pas une constante, un concept lié au gamma (une autre mesure du risque), qui est une mesure de la vitesse de changement du delta donnée un mouvement par le sous-jacent. Delta est sujette à changement compte tenu des variations de la volatilité implicite. Long Vs. Options courtes et Delta En tant que transition vers le delta de la position, regardons d'abord comment les positions courtes et longues changent quelque peu l'image. Premièrement, les signes négatifs et positifs pour les valeurs de delta mentionnées ci-dessus ne racontent pas l'histoire complète. Comme indiqué dans la figure 3 ci-dessous, si vous êtes un appel long ou un put (c'est-à-dire, vous les avez achetés pour ouvrir ces positions), alors le put sera delta négatif et le delta positif mais notre position actuelle déterminera le delta De l'option telle qu'elle figure dans notre portefeuille. Notez comment les signes sont inversés pour court et court appel. Figure 3: Signes du delta pour les options longue et courte. Le signe delta dans votre portefeuille pour cette position sera positif, pas négatif. C'est parce que la valeur de la position augmentera si le sous-jacent augmente. De même, si vous êtes à court d'une position d'appel, vous verrez que le signe est inversé. L'appel court acquiert alors un delta négatif, ce qui signifie que si le sous-jacent augmente, la position d'appel court perdra de sa valeur. Ce concept nous conduit en position delta. (La plupart des complexités impliquées dans les options de négociation est minimisée ou éliminée lors de la négociation des options de synthèse.) Pour obtenir plus d'informations, consultez les options de synthèse de fournir des avantages réels.) Position delta delta Delta peut être compris par référence à l'idée d'un ratio de couverture. Essentiellement, le delta est un ratio de couverture parce qu'il nous indique combien de contrats d'options sont nécessaires pour couvrir une position longue ou courte dans le sous-jacent. Par exemple, si une option d'achat at-the-money a une valeur delta d'environ 0,5 - ce qui signifie qu'il ya une chance de 50 l'option se terminera dans l'argent et une chance de 50 il finira de l'argent - alors ce delta Nous dit qu'il faudrait deux options d'achat au comptant pour couvrir un contrat à court terme du sous-jacent. En d'autres termes, vous avez besoin de deux options d'achat à long terme pour couvrir un contrat à terme court. (Deux options d'achat long x delta de delta de 0,5 position de 1,0, ce qui équivaut à une position à court terme). Cela signifie qu'une augmentation d'un point des futures SampP 500 (une perte de 250), que vous êtes courte, sera compensée par un gain d'un point (2 x 125 250) dans la valeur des deux options d'appels longs. Dans cet exemple, nous dirons que nous sommes position-delta neutre. En changeant le rapport des appels au nombre de positions dans le sous-jacent, nous pouvons transformer cette position delta positive ou négative. Par exemple, si nous sommes haussiers, nous pourrions ajouter un autre appel à long, donc nous sommes maintenant delta positif parce que notre stratégie globale est mis à gagner si l'avenir à la hausse. Nous aurions trois appels longs avec un delta de 0,5 chacun, ce qui signifie que nous avons un delta de position longue nette de 0,5. D'un autre côté, si nous sommes baissiers, nous pourrions réduire nos appels longs à un seul, ce que nous ferions maintenant le delta net de position courte. Cela signifie que nous sommes à court terme net de -0,5. (Une fois que vous êtes à l'aise avec ces concepts susmentionnés, vous pouvez profiter des stratégies de négociation avancées.) Pour comprendre les valeurs de position delta, vous devez d'abord comprendre le concept de la simple Delta et sa relation avec les positions longues et courtes. Avec ces fondamentaux en place, vous pouvez commencer à utiliser le delta de position pour mesurer le net-long ou net-short le sous-jacent vous êtes en tenant compte de votre portefeuille complet d'options (et futures). Rappelez-vous, il ya un risque de perte dans les options de négociation et les contrats à terme, donc seulement le commerce avec le capital-risque.
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